Гособлигации РФ взлетели на планах Минфина урезать программу займов

trader 231789

Рынок российского госдолга после почти трех месяцев затяжной депрессии начал подавать признаки жизни.

Цены долговых бумаг правительства РФ повышаются четвертый день подряд с нарастающей скоростью.

Прибавив 0,17% в понедельник, 0,1% во вторник и 0,3% в среду, на 12.54 мск четверга индекс RGBI подскочил на 0,51% и обновил 2-недельный максимум на отметке 149,01 пункта.

Облигации федерального займа дорожают рекордно за четыре месяца на фоне сообщений о том, что Минфин может резко сократить программу привлечения долга для финансирования дефицита федерального бюджета.

Изначальный план ведомства состоял в том, чтобы в течение года продать ОФЗ на 3,9 трлн рублей и выручить 2,9 трлн для казны (чистое привлечение с учетом погашений).



План на первый квартал составлял триллион рублей, но ускорение инфляции, падение долговых рынков по всему миру и угроза западных санкций сорвали его реализацию. На конец марта в бюджет с рынка удалось привлечь лишь 300 млрд рублей. И теперь Минфин рассматривает возможность сократить программу заимствований на сумму от 500 млрд до 1 трлн рублей, сообщили Bloomberg два источника в ведомстве.

У правительства есть «заначка» в виде 450 млрд рублей, оставшихся от доходов прошлого года. Кроме того, цены на нефть превышают заложенный в бюджет уровень, оставляя Минфину дополнительные сырьевые доходы, которые уходят на покупку валюты и пополнение ФНБ.

«Сокращение программы займов будет позитивно для рынка, на который давили страхи слишком большого предложения от Минфина», – говорит экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин.


Агрессивные покупатели появились на рынке ОФЗ еще утром в среду – за несколько часов до того, как появилась новость от Bloomberg, рассказывает трейдер крупной российской инвесткомпании: «В стакане агрессивно забирали все оффера, отрисовали кривую вниз на 8 б.п.».

Во второй половине торгов рынок начал падать вслед за растущими доходностями американских госбумаг. Но неожиданная новость от Минфина снова активизировала спрос, который в четверг только усилился.

6-летние ОФЗ 26207 дорожают на 0,32%, 10-летние ОФЗ 26218- на 0,5%, а 19-летние ОФЗ 26230 – на 0,64% со снижением доходности до 6,23%, 6,63% и 6,86% соответственно.

Сокращение плана займов Минфина позитивно для рынка долга, но может стать плохой новостью для рубля.

Текущая бюджетная конструкция в России устроена таким образом, что масштабы привлечения долга де-факто не зависят от цен на нефть, пишут аналитики Сбербанк CIB: казна живет в «виртуальном мире» стабильной цены нефти, определенной бюджетным правилом.

Фактическая планка отсечения в этом году – 47 долларов за баррель (с учетом сокращения объемов добычи). Сверхдоходы уходят в резервы, а «недостача» компенсируется из ФНБ.

Корректировки на сокращение плана заимствований возможны в случае ослабления рубля, пишет Сбербанк CIB: в этом случае так называемые базовые нефтегазовые доходы в рублевом эквиваленте (на 2021 год они установлены на уровне $84 млрд) превысят изначально запланированные.

Впрочем, напоминают аналитики, нефтегазовые доходы прошлого года превысили прогноз правительства на 0,8 трлн рублей. На эту сумму в теории у Минфина есть возможность снизить займы.

0 0 голоса
Оцените запись
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Оставьте комментарий! Напишите, что думаете по поводу статьи.x
()
x